L'objet de ce site est d'essayer d'anticiper les futures tendances profitables sur les marchés financiers en fonction des cycles économiques tout en préservant au maximum son capital lorsqu'un retournement de tendance se dessine. Les conseils publiés sont le résultat d'une analyse macroéconomique, technique et psycologique des marchés financiers. Ces analyses ne reflètent que le point de vue de son auteur.
Suite à de bons résultats, nous vous proposons de suivre ma stratégie d'investissement en mettant à votre disposition un portefeuille flexible investissant au travers d'OPCVM et/ou ETF. L'objectif est de superformer un indice de réfence composite (50% Eurostoxx 50/50% Euro MTS 3-5 ans), tout en limitant la volatilité à 10%.
Les reporting seront publiés en début de semaine sur les dernières VL disponible des fonds en portefeuille.
Vous trouverez des informations concernant le portefeuille et sa stratégie dans la rubrique Portefeuille BSF:
Un premier Trimestre compliqué pour les dettes souveraines en zone euro
Les pays de la zone euro devront trouver un solution dès le début 2012 pour honorer leurs besoins de refinancement. A titre d’exemple, l’Italie devra trouver plus de 100 Milliards d’euros sur le seul pemier trimestre afin de rembouser une partie des obligations souveraines qui arrivent à échéance et pour payer l’ensemble de ses dépenses sur le trimestre. Au regard des tensions qui persistent sur l’Italie les marchés resteront chahutés tout au moins sur le premier trimestre. Comme nous l’avons dit lors de notre article sur les perspectives 2012, un nouvel excés de stress sur les marchés pourrait finalement obliger la BCE à agir en tant que préteur en dernier ressort, ce qu’elle refuse de faire jusqu’à présent. C’est la seule solution qui semble pouvoir calmer les marchés. De plus cette intervention pourrait se faire directement ou indirectement.
Malgré la bonne tenue de l’économie américaine (si l’on regarde les derniers chiffres macro-économique), il me semble difficile d’éviter une augmentation de l’aversion au risque en ce début d’année. Le catalyseur haussier reste faible.
Nous restons donc extrèmement prudent…
Remboursement d'obligations souveraines arrivant à échéance + besoin de financement public
Possible explication de la récente correction de l’or
Depuis début décembre, l’or a perdu approximativement 11% avec un plus bas à USD 1 560.97/OZ. Ces derniers jours, l’or semble avoir subi des pressions particulières ponctuelles. En effet l’or a pu être impacté d’une part, du fait de la liquidation de l’activité du Crédit Agricole sur les matières premières suite aux difficultés que celle-ci connait et d’autre par la poursuite des débouclages de position de MF Global suite à sa faillite.
Néanmoins le potentiel de hausse reste intact avec un premier objectif de USD 2000/OZ en 2012.
Pour revenir sur notre article d’hier, je voulais rajouter une information qui me parait essentielle. L’état Italien doit se refinancer à hauteur 100 Milliards d’euros sur le premier trimestre 2012. Cette seule information confirme nos incertitudes pour le début d’année 2012. Il est fort probable de revoir les plus bas niveaux de mars 2009 sur les indices actions au cours du premier trimestre 2012. Les matières premières seront également chahutées.
Ensuite, j’anticipe une forte hausse des marchés actions et des matières premières pour la suite de 2012, tiré par la mis en place de nouveaux Quantitative Easing et par la mise en place de mesures de relances de l’économie « globalement ».
A quoi peut-on s’attendre pour 2012.
Force est de constater que la situation de la zone euro ne s’est pas améliorée, bien au contraire. Les différents sommets européens et réunions intergouvernementales n’ont apporté aucune solution concrète jusqu’à présent. L’unique solution qui pourrait soulager les marchés à moyen terme est une intervention massive de la BCE sur le marché secondaire de la dette souveraine. En s’engageant à acheter pour d’énorme montant (un Quantitative Easing un peu à l’image des USA et de l’Angleterre) de la dette souveraine, des pays de la zone euro en difficulté tel que l’Italie, l’Espagne, la BCE enverrait un message fort de soutien à l'euro. A moyen terme, il est probable que la BCE y soit au final plus ou moins forcée. Les Allemands pourraient également changer de fusil d’épaule si leur système bancaire se retrouvait en danger.
Une telle action permettrait de ramener la confiance, dont les marchés financiers manquent cruellement en ce moment. Les taux de la dette Italienne et Espagnole pourraient revenir sous les 5%, ce qui donnerait du temps aux différents gouvernements européens pour mettre en place les mesures afin de diminuer le déficit budgétaire et réfléchir à des mesures pour relancer la croissance. En revanche cette politique de création monétaire devrait engendrer une augmentation de l’inflation à terme.
De plus nous restons sceptiques sur l’avenir de la Grèce au sein de la zone euro. Les dernières publications du déficit budgétaire grec sont mauvaises. En effet au mois de Novembre, il a augmenté de 5.1% sur un an à 20.52 Milliards d’euros. Les mesures d’austérité n’ont pas permis au gouvernement de lever les sommes escomptées, tout en plongeant le pays un peu plus en récession. L’économie Grecque devrait se contracter de 5.5% en 2011. Si la tendance se poursuit, sans pour autant s’aggraver, la Grèce se dirige vers un déficit budgétaire de 10% du PIB en 2012 alors que l’objectif fixé par la « troika » est de 9%.
Compte tenu de cet environnement, nous pouvons nous attendre à un premier trimestre 2012 difficile sur les marchés actions et de la dette. Une nouvelle dégradation de l’environnement, soit entrainée par des dégradations des agences de notation, soit par une forte augmentation de l’aversion au risque de la part des investisseurs (ou un peu des deux) pourraient forcer la BCE à intervenir plus massivement directement ou indirectement (via le FMI par exemple) . Cette hypothèse serait bénéfique pour les marchés actions, l’or, les commodities et bien entendu pour le marché de la dette souveraine et corporate (notamment bancaire).
En conclusion nous restons très défensifs en cette fin d’année et début 2012, en attendant un nouvel épisode de stress sur les marchés. A ce moment là le couple rendement/risque des actions pourrait devenir attractif. Nous anticipons donc une récupération des marchés actions après le premier trimestre 2012, sous réserve de la mise en place de mesures concretes et fortes pour résoudre la crise de la dette en zone euro (exemple : intervention massive de la BCE). Nous restons également positifs à moyen longterme sur l’or en raison de la prochaine mise en place de la plateforme PAGE (Pan Asian Gold Exchange) par la chine et de sa sensibilité à l’inflation et aux différentes politiques de création monétaire. Les matières premières devraient également être un thème porteur en raison de l’augmentation de la masse monétaire mondiale et de sa répercussion sur l’inflation.
