L'objet de ce site est d'essayer d'anticiper les futures tendances profitables sur les marchés financiers en fonction des cycles économiques tout en préservant au maximum son capital lorsqu'un retournement de tendance se dessine. Les conseils publiés sont le résultat d'une analyse macroéconomique, technique et psycologique des marchés financiers. Ces analyses ne reflètent que le point de vue de son auteur.
Si l’on prête attention à ce qui se passe sur les marchés, la probabilité d’une sortie de la Grèce de la zone euro n’a jamais été aussi forte. Depuis une semaine, les politiques ont d ailleurs bien avancé sur le dossier en trouvant le texte de loi permettant cela. Ce qui parait probable, c’est que la zone euro à fait son calcul entre aider la Grèce avec un second plan de 150 milliards d euros, avec le risque de devoir remettre la main à la poche dans un ou deux ans, soit organiser la faillite et la sortie de la Grèce de la zone euro avec un « haircut » de 50% et la mise en place d’une aide au secteur bancaire afin d’éviter toute faillite.
La deuxième solution semble la plus viable aussi bien pour la Grèce que pour la zone euro. En effet pour la Grèce cela lui permettrait de diviser sa dette par deux, passant approximativement de 350 mds à 175 Mds et de relancer son économie avec une forte dévaluation de sa monnaie (augmentation du tourisme et des exportations). Pour l’Europe cela permettrait à terme d’émettre des euros bonds. A court terme cette situation aurait un impact négatif sur l’euro, ce qui augmentera la compétitivité des sociétés européennes. Mais à long terme la zone euro sera plus forte. Le gros du problème se trouve dans les CDS (crédit default swap). Il est très difficile de connaitre avec exactitude le montant total de vente de CDS sur le marché. Ces CDS pourraient entrainer de lourde perte pour le secteur bancaire. Une rumeur dit que la société générale aurait 30 milliards d’euros de CDS en hors bilan…
Donc pour conclure il est indispensable de rester prudent et d’être patient. Les 2700 points ne sont plus très loin. Maintenant est ce que ces niveaux suffiront à faire rebondir les marchés ou est ce que les marchés iront directement rejoindre les points les plus bas de mars 2009, c'est-à-dire les 2500 points. L’autre élément négatif reste le niveau des marchés américains. Il est encore très élevé avec une baisse year to date comprise entre -4.5% et -7.50%. Si les marchés américains devaient corriger pour revenir sur des niveaux plus réalistes cela pourrait également entrainer les marchés européens vers le bas.
Le Cac 40 a perdu - 8% entre jeudi et lundi soir. Un vrai vent de panique souffle sur les marchés. En effet les investisseurs craignent que le second plan d’aide à la Grèce ne soit pas suffisant ou accepté, car les mesures pour assainir les finances du pays prennent du retard. De plus l’agence de notation S&P a prévenu que si l’Europe mettait en place des « Euro Bond », elles seraient assorties d’une notation de Junk Bond ce qui rend cette option inutile. Donc au final il ne reste que très peu, voir aucune solution pour sauver la Grèce et sa faillite est plus que probable. Quand on parle de faillite on pense à un « hair cut » de 50% ou plus, c'est-à-dire une valorisation des obligations Grecque avec une décote de -50% ou plus. Cette hypothèse serait très dommageable au secteur bancaire qui pour l’instant a comptabilisé approximativement une décote de -20%.
Les dépôts au jour le jour des banques de la zone euro auprès de la BCE ont atteint un nouveau record lundi pour 2011, signe de la méfiance des banques à se prêter entre elles.
La nouvelle du jour nous provient de Banque Nationale Suisse qui a annoncé qu’elle mettrait tout en œuvre pour fixer un cours plancher de 1.20 franc suisse contre euro. Pour obtenir ce résultat elle a ajouté qu’elle était prête à acheter des monnaies étrangères (euro principalement) dans des montants illimités. Cette annonce a eu un impact important sur les cours EURCHF puisque le franc suisse s’est déprécié d’approximativement -8% après l’annonce. Au même moment EURUSD progresse d’approx. 1%. Cette nouvelle devrait soutenir le SMI (indice actions suisse) car cette dépréciation du franc suisse est une bonne nouvelle pour les entreprises exportatrices.
Dans ce climat de haute incertitude, l’or a logiquement battu un nouveau record (1 921.17), jouant plus que jamais son rôle de valeur refuge.
A l’heure actuelle nous n’observons très peu que de catalyseur haussier. Seul le discours de Barack Obama jeudi et la réunion de la Fed le 20 Septembre pourraient redonner un peu de confiance. Il est donc important de rester prudent et d’attendre de meilleurs points d’entré sur les marchés actions. Malgré les deux "potentiels" catalyseurs haussiers cités plus haut, Il est probable de vivre un nouveau vent de panique qui amènerait les marchés 10% plus bas ce qui correspondrait à 2700 points sur le Cac 40.
Notre premier objectif des 3250 points sur le Cac 40 a été atteint hier. Depuis les marchés ont corrigés ramenant la performance hebdomadaire autour de 2%.
Le dossier Grec est à nouveau sur le devant de la scène et inquiète les investisseurs. En effet la récession devrait être plus sévère que prévu avec une estimation d’une baisse du PIB Grec de l’ordre de -5% en 2011 contre -3.5% prévu au départ. D’autres rumeurs font état d’un retard dans les réformes structurelles mises en place. De plus le départ du FMI et la BCE, dans le cadre de l’audit des comptes du pays, a été jugé précipité, ce qui laisse imaginer un désaccord avec le gouvernement Grec. Cette rumeur a été démentie, cependant si cela devait s’avérer vrai la nouvelle tranche d’aide du premier plan accordé à la Grèce serait compromise…
La publication des chiffres de l’emploi aux USA est dans l’ensemble mauvaise avec aucune nouvelle création d’emploi en aout et un chômage stable à 9.1%. A noter qu’il faudrait entre 250 000 et 300 000 créations d’emploi par mois pour faire baisser le taux de chômage US. La moyenne de 2011 est de 100 000 créations d’emploi, nous sommes loin du compte. Dans ces circonstances, la Fed pourrait annoncer de nouvelles mesures de soutien à l’économie lors de sa réunion fin septembre. Ce n’est pas encore totalement gagné contrairement à ce que pense la majorité des investisseurs, en raison de la publication de quelques chiffres meilleur que prévu comme l’ISM manufacturier.
Dans ce contexte, il vaut mieux attendre des niveaux plus bas pour investir. Il est probable que la baisse continue en direction des 2900 points sur le Cac 40.
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Les marchés reprennent quelques couleurs dans l’attente de la conférence annuelle de la Fed à Jackson Hole dans le Wyoming demain. Les investisseurs attendent de nouvelles mesures pour soutenir et relancer l’économie. Les commandes de biens durables aux USA d’hier ont permis de maintenir le rebond en sortant meilleur qu’attendu.
Nous avons pu également observer une forte correction de l’or (-7.66% depuis lundi). Ce qui pourrait être interprété comme un regain d’intérêt pour les actifs risqués au détriment des actifs dit de « refuge ». Si nous observons la période de juillet 2010, la forte correction de l’or avait été accompagnée d’un fort rebond des marchés actions (entre +10% et +14%). La question que nous pouvons nous poser est : est ce que ce scénario se reproduira cette fois ? Si c’est le cas cela laisse entrevoir autour de 4% de hausse supplémentaire dans un premier temps.
Gold Juillet 2010
CAC 40 Juillet 2010
